北京时候1月29日，Meta发布了2025年第四季度财报开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，受告白业务股东，公司第四季度营收及2026 年第一季度营收引导均显耀超出市集预期，财报发布后Meta盘后一度大涨超9%，随后回落至7%傍边。

海豚投研分析师合计，Meta的财报本色有好有坏，从预期差的角度，“惊喜浩瀚于惊吓”。

第四季度Meta的营收为598.9亿好意思元，同比增长24%，净利润为227.7亿好意思元，同比增长9%，超出市集预期。看向2025年全年，Meta营收达到2009.7亿好意思元，同比增长22%，净利润为604.6亿好意思元，同比下降3%。

Meta 默示，四季度营收超预期主要受益于告白业务的苍劲发达，公司在AI方面的插足正在栽种告白投放的精确度和效果。四季度Meta告白收入增长24%至581亿好意思元，占总营收的97%。

海豚投研合计，从预期差来看四季度不是重心，更大的惊喜是对2026年一季度的收入引导。

贬责层瞻望本年一季度收入增长26%-34%，达到535-565亿区间，远超市集21%的增速预期。这里面隐含了对Threads交易化效果的精采预期，以及Reels的强势连接。

营收大增的同期，Meta同期给出的全年老本开销引导也大幅高于分析师预测。

以前的第四季度Meta的老本开销为221.4亿好意思元，全年为722.2亿好意思元。首席财务官苏珊・李（Susan Li）在事迹会上提到，瞻望 2026 年老本开销将在1150亿至1350亿好意思元之间，同比增长主要源于为支撑Meta超等智能实验室的责任和中枢业务而加多的投资。

这意味着，Meta2026年的老本开销最高接近客岁的两倍。不外，贬责层提到，尽管基础时势投资大幅加多，但瞻望2026年的营业利润将高于2025年。

海豚投研分析合计，Meta的“猛投意愿仍不减”，大模子限制Meta仍在补差距，在AI 方面的插足不会轻率作念大幅放肆，大要优化的空间依然在传统业务部门上。

Meta的增长预期不错暂时对消对短期插足不加放肆的月旦。海豚投研默示，尽管今明两年的利润压力仍在 ，但在相对低估值的眩惑下，部分资金运转押注Meta 的叙事回转，比如Q1行将发布的新模子Avocado、Mango，Threads 的交易化进展以及将来是否会声称更多优化开销的举措。

自首席施行官扎克伯格（Mark Zuckerberg）高薪挖角东说念主才对其东说念主工智能团队进行转机以来，Meta在AI限制的恶果一直受到密切心理。客岁12月有报说念称，Meta正在开采一个代号为Avocado的大言语模子，蓄意在第一季度推出，同期还有一个代号为Mango的图像和视频模子。

在上周的瑞士达沃斯宇宙经济论坛（WEF）年会时代，Meta首席技巧官Andrew Bosworth在一场媒体简报会上露出，Meta新建立的东说念主工智能实验室团队——Meta Superintelligence Labs（Meta超等智能实验室）已在本月向公司里面请托了首批AI模子。Bosworth默示，这支团队是在客岁成立的，当今“基本只作念了约六个月、以至还不到”，但请托的模子发达“出奇好”，并展现出“好多后劲”。

扎克伯格在事迹会上默示，2025年公司重建了东说念主工智能项洽商基础。“在将来几个月里，咱们将运转推出新的模子和产物。瞻望咱们的首批模子会发达精采，它们将展现出咱们快速发展的态势。”他合计，2026年AI海潮将在多个限制进一步加快，智能体会委果领路作用。

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刘晓洁

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