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　　医疗IT巨头卫宁健康（300253.SZ）交出了一份令东谈主惊叹的半年收获单。

　　中报久了，卫宁健康营业收入同比下降31.43%，包摄于上市公司激动的净利润暴跌491.04%，扣非净利润降幅更是高达564.73%。半年报中也未单独暴露AI关系功绩。

　　行业表里质疑声四起。功绩暴露后的第一个往复日，创业板指数收涨3个百分点的配景下，卫宁健康的股价下落0.37%。在数字医疗和AI观念备受本钱商场追捧确当下，行为医疗信息化鸿沟的龙头企业，卫宁健康的这份收获单较着让许多投资者感到不测。

　　功绩全面下滑

　　卫宁健康是中国医疗信息化行业的龙头企业，据IDC阐扬，其吞并五年位居病院中枢系统市占率第一。

　　仔细分析卫宁健康的半年报，险些所有这个词的中枢财务运筹帷幄都呈现下滑趋势。公司上半年达成营业收入8.39亿元，同比下降31.43%；包摄于上市公司激动的净利润为-1.18亿元，比拟上年同期的3016万元，由盈转亏且大幅下滑。扣除绝顶常性损益的净利润为-9982万元，同比下降564.73%。

　　卫宁健康阐述称：“部分客户需求开释递延、WiNEX居品在升级替换历程中尚未调遣为范围收入、东谈主工等成本用度相对刚性，以及互联网医疗健康业务优化（部分关停或剥离）、金钱减值损失、补缴税款及滞纳金等。”独一亮点是规划行动产生的现款流量净额为5379.39万元，同比增长163.44%，增长的原因是阐扬期内卫宁健康购买商品、收受劳务支付的现款减少所致。

　　关于卫宁健康的中报发达，界面新闻记者采访了医疗产业投资东谈主杨跃，杨跃暗意：“医疗AI行业正在资格一轮苛刻的去泡沫历程。以前几年本钱过热，好多公司盲目参加大模子，但医疗场景复杂、监管严格，真确能跑互市业款式的公司三三两两。”杨跃还直言：“卫宁健康有深厚的病院客户基础，这点是它的上风地方。但淌若AI居品迟迟不可带来可不雅收入讲述，反而不断并吞利润，本钱商场能够很快就会失去耐性。”

　　WiNGPT落地150家病院却换不来收入

　　卫宁健康在AI鸿沟的计策布局不仅起步早、参加鉴定，更展现出深厚的期间蕴蓄与明晰的营业化旅途。自2017年瞻念察到“AI+医疗”的强大后劲起，公司便领先配置东谈主工智能实践室（WAIR）运行布局东谈主工智能，2023年发布医疗大模子WiNGPT，还通过了国度“深度合成算法”备案。2025年5月，公司高调发布WiNGPT 3.0，新版模子要点增强了临床想维才略。

　　值得强调的是，WiNEX Copilot智能助手现在已在寰球近150家医疗机构中达成部署。

　　公司在半年报中详备先容了其“1+X”计策和AI期间进展。 “1+”是指WiNEX系列居品及数字基座，“X”是数字化居品、数据工作翻新、互联网病院、医药险联动等数字健康运用场景。通过东谈主工智能期间深度赋能业务体系，构建笼罩医疗全链条的智能化惩处决议。

　　数据开首：半年报、界面新闻询查部

　　但是，高调的期间宣传却莫得换来真金白银的收入。

　　数据开首：半年报、界面新闻询查部

　　值得留心的是，卫宁健康在本次财务阐扬中并未单独暴露AI业务的具体收入孝顺。从其半年报的业务分类来看，公司收入主要由医疗卫生信息化业务（包括软件销售、期间工作及硬件销售）和互联网医疗健康业务两大部分组成。2025年上半年，公司医疗卫生信息化业求达成收入7.77亿元，同比下降25.76%，占营业收入比重达92.54%，还是王人备主力。

　　而真确引东谈主神情的是互联网医疗健康板块——AI关系业务很可能被纳入该板块进行核算。阐扬期内，该业求达成收入6262万元，同比大幅下降64.76%，在各项业务中降幅最为显贵，营收占比仅为7.46%，毛利率也处于27.34%的较低水平。这一发达与其高调宣传的AI期间落地和近百家的医疗机构笼罩造成昭着反差。

　　关于WiNGPT已落地150家病院却换不来收入这一自豪，界面新闻记者采访了行业内东谈主士，其中上海某三甲病院一位普外科大夫对界面新闻暗意：“AI在医疗鸿沟的营业化落地比联想中难。好多病院仅仅试点部署，并莫得大范围采购，其中好多也仅仅免费试用，根蒂没法快速变现。”朱夷狄还暗意：“现在病院采购预算急切，可能主不雅上更倾向于把钱花在更要紧的硬件更新和系统维稳上。”能够从病院端的声息能很直不雅的阐述为何AI医疗在功绩发达上”叫好不叫座“。

　　子公司连累举座功绩

　　除了AI端没能为卫宁健康孝顺功绩外，上半年三家卫宁健康主要控股参股公司的发达也迫害乐不雅。

　　子公司纳里股份是一家专注于互联网医疗惩处决议与运营工作的提供商。终结阐扬期末，公司已累计为寰球向上11，900家医疗机构提供系统诞生与期间搭救工作；子公司环耀卫宁英敢于商保直付理赔等业务，为营业保障公司和企业客户提供健康料理工作；另一家子公司卫宁科技则定位于为营业保障公司和医保部门提供基于数据与东谈主工智能的保障智能风控工作。

　　数据开首：半年报、界面新闻询查部

　　阐扬久了，纳里股份本年上半年营业收入同比下降61.90%，净利润为-1427万元；环耀卫宁营业收入同比下降61.55%，净利润仅为57万元；卫宁科技营业收入同比下降49.72%，净利润为-2501万元。三家子公司同期出现腰斩式的功绩下滑，盘算营业收入1.18亿元，同比下降57.63%。盘算净利润为-3871万元，天然较上年同期的-7561万元有所收窄，但仍处于赔本现象。

　　资深投资者顾景华对界面新闻记者暗意：“子公司的大面积赔本反应了卫宁健康在业务协同和规划料理方面可能存在问题。在面前的经济环境下，企业更需要聚焦主营业务，普及运营后果。”

　　卫宁健康股价自2025年头以来累计下落向上30%，已充分反应出商场对其功绩承压的担忧。

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